AI 시대, 삼성전자·SK하이닉스, '검은 월요일'에도 줍줍할 기회 온다!

노무라 증권, 삼성전자·SK하이닉스 목표주가 파격 상향

일본 노무라 증권이 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 각각 59만원과 400만원으로 대폭 상향 조정하며 시장의 주목을 받고 있습니다. 이는 현 주가 대비 118% 이상의 상승 여력을 제시하는 것으로, 최근 반도체 시장의 조정 우려 속에서도 두 기업의 성장 가능성을 높이 평가한 결과입니다. 특히, AI 수요 증가에 따른 구조적 성장주로의 전환 가능성에 주목하고 있습니다.

 

 

 

 

경기민감주 아닌 '구조적 성장주'로 재평가

노무라는 삼성전자와 SK하이닉스를 더 이상 전통적인 경기민감주로 볼 수 없다고 진단합니다. PC, 스마트폰 수요에 따라 변동성이 컸던 과거와 달리, AI 확산과 데이터센터 투자 확대가 메모리 수요를 단기적인 사이클을 넘어선 구조적 성장 영역으로 이끌고 있다는 분석입니다. 이러한 변화는 기존 밸류에이션 방식으로는 기업 가치를 제대로 평가하기 어렵다는 점을 시사합니다.

 

 

 

 

TSMC 대비 저평가된 밸류에이션

현재 삼성전자와 SK하이닉스의 주가수익비율(PER)은 약 6배 수준으로, PER 20배 안팎의 TSMC와 비교했을 때 현저히 낮은 수준입니다. 노무라는 시장이 두 회사의 수익 지속성과 안정성을 과소평가하고 있다고 지적하며, 향후 PER 수준이 TSMC에 근접해야 한다고 강조했습니다. 이는 현재 주가가 기업의 본질적인 가치보다 낮게 평가되고 있음을 의미합니다.

 

 

 

 

AI 추론 및 데이터센터 투자 확대가 견인하는 메모리 수요

AI 기술이 지식 주입에서 실질적인 서비스 구현을 위한 추론 단계로 발전하면서, KV 캐시 메모리와 같은 고대역폭 메모리(HBM) 수요가 급증할 것으로 예상됩니다. 또한, 글로벌 데이터센터 자본지출(CAPEX)이 2030년까지 5배 이상 증가할 것으로 전망되며, 이 중 메모리가 차지하는 비중도 크게 확대될 것입니다. 이러한 요인들은 메모리 수요를 폭발적으로 증가시킬 것입니다.

 

 

 

 

공급 부족 심화와 수익성 급증 전망

향후 5년간 메모리 수요는 수천 배 증가할 것으로 예상되는 반면, 공급 증가는 5~6배 수준에 그칠 것으로 보입니다. 이는 극심한 수급 불균형을 야기할 것입니다. 또한, 장기 공급 계약(LTA)과 선급금 지급 등으로 계약 리스크가 낮아진 상황에서, HBM ASP 상승과 함께 삼성전자와 SK하이닉스의 영업이익은 각각 2028년 511조원, 480조원까지 급증할 것으로 추산됩니다.

 

 

 

 

결론: AI 시대, 반도체 '슈퍼 사이클'이 온다!

AI 기술 발전과 데이터센터 투자 확대는 삼성전자와 SK하이닉스를 구조적 성장주로 만들고 있으며, 이는 메모리 시장의 공급 부족과 수익성 급증으로 이어질 것입니다. 현재의 저평가된 밸류에이션은 투자자들에게 매력적인 매수 기회를 제공할 것으로 보입니다.

 

 

 

 

궁금해하실 만한 점들

Q.노무라 증권의 목표주가 상향 조정의 주요 근거는 무엇인가요?

A.AI 수요 증가에 따른 메모리 시장의 구조적 성장과 데이터센터 투자 확대가 주요 근거입니다. 또한, 현재 밸류에이션이 TSMC 대비 저평가되어 있다는 점도 지적되었습니다.

 

Q.AI 기술 발전이 메모리 수요에 미치는 영향은 무엇인가요?

A.AI 추론 단계의 중요성이 커지면서 KV 캐시 메모리와 같은 HBM 수요가 급증하고, 데이터센터 투자 확대와 맞물려 메모리 사용량이 크게 늘어날 것으로 예상됩니다.

 

Q.삼성전자와 SK하이닉스의 향후 수익성은 어떻게 전망되나요?

A.수요 대비 공급 부족 심화와 HBM ASP 상승으로 인해 두 기업 모두 영업이익이 큰 폭으로 증가할 것으로 전망됩니다. 삼성전자는 2028년 511조원, SK하이닉스는 480조원까지 늘어날 것으로 추산됩니다.