노무라 증권, 삼성전자·SK하이닉스 목표가 파격 상향
일본 노무라 증권이 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 각각 59만원과 400만원으로 대폭 상향 조정하며 시장의 주목을 받고 있습니다. 이는 현 주가 대비 118% 이상의 상승 여력을 제시하는 것으로, 최근 반도체 지수 급락 속에서도 '아직 저평가'라는 분석을 내놓은 것입니다. 특히, 두 기업을 더 이상 경기민감주가 아닌 AI 수요에 따른 구조적 성장주로 판단하며, TSMC 대비 과소평가된 가치를 지적했습니다. 노무라는 삼성전자의 향후 5년간 영업이익이 511조원에 달할 것으로 전망했습니다.
AI 시대, 메모리 시장의 구조적 변화 주목
노무라 증권은 이번 목표가 상향의 핵심 근거로 반도체 시장의 구조적 변화를 꼽았습니다. PC, 스마트폰 수요에 따라 변동성이 컸던 과거와 달리, AI 확산과 데이터센터 투자가 메모리 수요를 단기 사이클이 아닌 구조적 성장 영역으로 이끌고 있다는 분석입니다. 특히, 에이전틱 AI의 추론 단계에서 KV 캐시 메모리 수요 증가와 검색증강생성(RAG) 기술이 메모리 사용량을 늘릴 것으로 예상했습니다. 이는 메모리 시장의 패러다임 전환을 의미하며, 삼성전자와 SK하이닉스가 이러한 변화의 중심에 서 있음을 시사합니다.
데이터센터 투자 확대, 메모리 수요 폭증 예고
글로벌 데이터센터 투자의 급증은 메모리 수요를 견인할 주요 동력으로 분석됩니다. 노무라 증권은 전 세계 데이터센터 자본지출(CAPEX)이 2030년까지 5배 이상 증가할 것으로 전망했으며, 이 중 메모리가 차지하는 비중 역시 크게 확대될 것으로 예상했습니다. 이러한 데이터센터 투자 확대는 고대역폭 메모리(HBM)와 같은 고성능 메모리에 대한 수요를 폭발적으로 증가시킬 것이며, 이는 삼성전자와 SK하이닉스에게 새로운 성장 기회를 제공할 것입니다.
공급 부족 심화, 가격 상승 및 수익성 개선 전망
향후 5년간 메모리 수요는 수천 배 규모로 늘어나는 반면, 공급 증가는 5~6배 수준에 그칠 것으로 예상되어 극심한 수급 불균형이 전망됩니다. 또한, 장기 공급 계약(LTA) 및 선급금 지급 등 계약 리스크가 낮아진 점도 긍정적입니다. 노무라는 SK하이닉스 HBM의 ASP 상승과 함께 양사의 수익성이 큰 폭으로 개선될 것으로 내다봤습니다. 삼성전자의 영업이익은 2028년 511조원, SK하이닉스는 480조원까지 증가할 것으로 추산했습니다.
AI 시대, 삼성전자·하이닉스, '저평가된 성장주'로 재평가!
AI 시대의 도래로 메모리 시장은 구조적 변화를 맞이하고 있습니다. 노무라 증권은 삼성전자와 SK하이닉스를 경기민감주가 아닌 구조적 성장주로 재평가하며 목표주가를 대폭 상향했습니다. AI 수요 증가, 데이터센터 투자 확대, 공급 부족 심화로 인해 두 기업의 수익성과 가치는 더욱 높아질 것으로 전망됩니다. '검은 월요일'이 오더라도 이는 오히려 저가 매수의 기회가 될 수 있습니다.
삼성전자·SK하이닉스, 이것이 궁금합니다!
Q.삼성전자와 SK하이닉스가 경기민감주에서 구조적 성장주로 분류되는 이유는 무엇인가요?
A.AI 확산과 데이터센터 투자 확대가 메모리 수요를 단기적인 경기 변동이 아닌 구조적인 성장 영역으로 이끌고 있기 때문입니다. 특히 고성능 메모리에 대한 수요 증가가 핵심 요인입니다.
Q.TSMC 대비 삼성전자와 SK하이닉스가 저평가되었다는 의미는 무엇인가요?
A.현재 두 기업의 주가수익비율(PER)이 약 6배 수준으로, PER 20배 안팎인 TSMC에 비해 낮게 평가받고 있다는 의미입니다. 시장이 두 회사의 수익 지속성과 안정성을 과소평가하고 있다는 분석입니다.
Q.AI 추론 단계에서 메모리 수요가 증가하는 이유는 무엇인가요?
A.에이전틱 AI와 같은 추론 과정에서는 연산 결과를 임시 저장하는 KV 캐시 메모리 수요가 급증하며, 병목 현상을 줄이기 위해 대역폭이 넓은 HBM 수요가 늘어납니다. 또한, 검색증강생성(RAG) 기술도 메모리 사용량을 늘리는 요인입니다.
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