노무라, 메모리 수요 강세 전망…삼성전자·SK하이닉스 목표주가 유지

메모리 시장의 현재 상황과 노무라의 평가

글로벌 투자은행 노무라는 삼성전자와 SK하이닉스 등 메모리 업체들의 주가가 업황 대비 저평가 상태라고 평가했습니다. 강한 메모리 수요와 제한적인 공급 증가가 주가에 충분히 반영되지 않았다고 분석했습니다. 이에 따라 두 종목에 대한 투자의견을 '매수'로 재확인했습니다.

 

 

 

 

주가 회복에도 불구하고 낮은 밸류에이션의 근거

노무라 연구원은 메모리 업체들의 주가가 고점 대비 약 50% 하락 후 반등했으나 여전히 고점 대비 낮은 수준에 머물러 있다고 분석했습니다. 2027년 예상 주가수익비율(P/E)이 평균 약 3배에 불과하다는 점을 근거로 들었습니다. 이는 강력한 메모리 수요와 제한적인 공급 증가라는 펀더멘털에 비해 현재 주가가 상대적으로 심각하게 저평가되어 있음을 의미합니다.

 

 

 

 

중국 업체 증설 제한 및 공급 부족 지속 가능성

중국 메모리 업체의 점유율 확대 가능성에 대해 노무라는 생산 증가 여력이 제한적이라고 평가했습니다. 중국 업체들이 공격적으로 증설에 나서고 있음에도 불구하고 2028년까지 생산량을 늘릴 여지는 제한적이라는 것이 대체적인 판단입니다. 메모리 업체들은 심각한 공급 부족 현상이 지속될 것이라고 거듭 강조하고 있습니다.

 

 

 

 

결론: 메모리 시장의 긍정적 전망과 투자 기회

메모리 업체들은 심각한 공급 부족 현상이 지속될 것이라고 거듭 강조하고 있으며, 최근 도입된 장기공급계약(LTA)이 메모리 산업의 사업 모델을 보다 가시적이고 안정적인 형태로 변화시킬 것으로 전망됩니다. 고객사들은 공급 부족 속에서 불리한 계약 조건을 받아들이고 있으며, 메모리 가격 상승에 따른 부담에도 불구하고 공급 부족 상황에서 LTA의 불리한 조건 대부분을 수용하고 있습니다.